Giappone, Takaichi vara il primo rimpasto: continuità sull’economia e attenzione allo yen

La premier giapponese Sanae Takaichi vara il primo rimpasto del suo governo scegliendo di non modificare l’asse centrale della politica economica. La nuova squadra mantiene infatti ai propri posti alcune delle figure più importanti dell’esecutivo, a partire dalla ministra delle Finanze Satsuki Katayama, in un segnale di continuità rivolto anche ai mercati. La decisione arriva in una fase particolarmente delicata per il Giappone, impegnato a sostenere la crescita e il potere d’acquisto delle famiglie mentre inflazione, tassi d’interesse, debito pubblico e andamento dello yen continuano a condizionare le scelte del governo e della Banca del Giappone.

La linea di Takaichi rimane quella della cosiddetta “politica fiscale espansiva responsabile”, con la quale Tokyo intende utilizzare la leva pubblica per stimolare gli investimenti e rafforzare la capacità produttiva nazionale senza perdere di vista la sostenibilità dei conti. Il programma governativo individua una serie di settori strategici nei quali concentrare gli interventi, dalle tecnologie avanzate alla sicurezza economica, passando per semiconduttori, energia e infrastrutture. Il rimpasto non modifica questo orientamento e la conferma dei principali responsabili economici suggerisce la volontà di evitare bruschi cambiamenti proprio mentre gli investitori stanno valutando l’impatto della maggiore spesa pubblica sui rendimenti dei titoli di Stato.

Uno dei dossier più sensibili resta quello dello yen. La valuta giapponese ha attraversato negli ultimi anni una lunga fase di debolezza, con conseguenze contrastanti sull’economia. Un cambio favorevole sostiene gli esportatori e aumenta il valore in yen degli utili realizzati all’estero, ma rende contemporaneamente più costose le importazioni di energia, materie prime e prodotti alimentari. Per le famiglie questo significa una pressione aggiuntiva sul costo della vita, mentre per il governo diventa necessario evitare movimenti disordinati del mercato valutario. Tokyo continua a ribadire che il valore della moneta dovrebbe riflettere i fondamentali economici e che oscillazioni eccessivamente rapide possono avere effetti negativi sull’attività produttiva.

La continuità nella squadra economica assume particolare importanza anche per il rapporto tra governo e Banca del Giappone. Dopo anni di politica monetaria eccezionalmente accomodante, l’istituto centrale si trova a gestire un graduale processo di normalizzazione, in un contesto nel quale l’aumento dei prezzi e dei salari ha modificato equilibri consolidati da decenni. Tassi più elevati possono sostenere la valuta e contenere l’inflazione importata, ma comportano anche maggiori costi di finanziamento per famiglie, imprese e soprattutto per uno Stato caratterizzato da un debito pubblico molto elevato. La combinazione tra politica fiscale espansiva e normalizzazione monetaria rappresenta quindi uno dei principali terreni sui quali verrà misurata la strategia economica del nuovo esecutivo.

Sul fronte fiscale, l’attenzione dei mercati riguarda soprattutto la capacità di finanziare le nuove misure senza alimentare ulteriormente le preoccupazioni sul debito pubblico. Il governo punta a rafforzare gli investimenti pubblici e privati e ha sostenuto interventi destinati a contrastare il caro vita. Tra le misure politicamente più rilevanti figura anche il progetto di riduzione della tassazione sui prodotti alimentari, che pone però il problema delle coperture. La ricerca di risorse stabili diventa essenziale perché una politica di sostegno ai consumi può produrre benefici immediati alle famiglie, ma deve essere compatibile con la necessità di preservare la fiducia degli investitori nei titoli di Stato giapponesi.

Il rimpasto conserva inoltre figure centrali nella gestione dei rapporti economici internazionali e della politica industriale. In un quadro segnato dalla competizione tra Stati Uniti e Cina, Tokyo vuole rafforzare le proprie catene di approvvigionamento, attrarre investimenti nei semiconduttori e ridurre la dipendenza esterna nelle tecnologie considerate strategiche. Il Giappone sta così affiancando alle tradizionali politiche industriali un maggiore intervento pubblico nei settori ritenuti essenziali per la sicurezza nazionale, cercando contemporaneamente di mantenere un ambiente favorevole alle imprese e agli investimenti stranieri.

La scelta di Takaichi è quindi quella di cambiare alcuni interpreti senza modificare l’impostazione fondamentale dell’esecutivo. Per i mercati il messaggio principale arriva dalla conferma della squadra economica e dalla volontà di proseguire con gli investimenti per la crescita, accompagnandoli con un controllo più attento della sostenibilità fiscale. Yen, inflazione, rendimenti obbligazionari e politica della Banca del Giappone resteranno i principali indicatori attraverso i quali gli investitori valuteranno la credibilità di questo equilibrio, mentre Tokyo cerca di conciliare stimolo all’economia, stabilità finanziaria e rafforzamento della competitività industriale.