Volkswagen riduce le previsioni per il 2026: fatturato atteso a 315 miliardi, pesa la crisi in Cina

Volkswagen rivede al ribasso le prospettive per il 2026, fotografando le difficoltà di una delle fasi più complesse attraversate dall'industria automobilistica europea. Il gruppo tedesco prevede ora di chiudere l'esercizio con un fatturato di circa 315 miliardi di euro, contro i 321,9 miliardi realizzati nel 2025. Ancora più significativa è la revisione della redditività: il ritorno operativo sulle vendite è atteso fino all'1%, molto al di sotto della precedente previsione compresa tra il 4% e il 5,5%. Sui risultati pesano il deterioramento delle condizioni di mercato, soprattutto in Cina, i costi aggiuntivi della ristrutturazione e una serie di effetti straordinari che complessivamente dovrebbero raggiungere circa 10 miliardi di euro.

La revisione arriva dopo un primo semestre nel quale il gruppo aveva già mostrato segnali di pressione. Nei primi sei mesi del 2026 Volkswagen aveva registrato ricavi per 158,1 miliardi di euro, sostanzialmente stabili rispetto ai 158,4 miliardi dell'anno precedente, mentre il risultato operativo era diminuito dell'11,6% a 5,9 miliardi. Il margine operativo si era attestato al 3,8%. Il problema più evidente era emerso sul fronte dei volumi: le vendite globali di veicoli erano scese, con una contrazione particolarmente marcata sul mercato cinese, dove il gruppo ha dovuto confrontarsi con una flessione del 20% e con una concorrenza sempre più aggressiva da parte dei produttori locali.

Proprio la Cina rappresenta uno dei nodi strategici per Volkswagen. Per decenni il Paese è stato uno dei principali motori della crescita del costruttore tedesco, ma l'affermazione di gruppi come BYD e di numerosi marchi specializzati nei veicoli elettrici ha modificato profondamente gli equilibri. I concorrenti cinesi dispongono di strutture di costo competitive, tempi di sviluppo ridotti e una forte integrazione tra batterie, software ed elettronica. Il passaggio più rapido del previsto verso le auto elettriche a batteria sta inoltre penalizzando soprattutto Audi e Volkswagen Passenger Cars, costringendo il gruppo ad accelerare il rinnovamento della gamma e contemporaneamente a intervenire sui costi.

Un peso rilevante sulle nuove previsioni deriva anche da Porsche. Volkswagen ha aggiornato le proprie valutazioni di medio e lungo periodo sulla controllata, determinando una svalutazione dell'avviamento che inciderà sui risultati dell'esercizio. Il gruppo prevede complessivamente effetti straordinari per circa 10 miliardi di euro, dei quali soltanto 900 milioni erano già stati contabilizzati nel primo semestre. Escludendo queste componenti, il ritorno operativo sulle vendite sarebbe nell'ordine del 4%, un livello sensibilmente superiore a quello indicato nella nuova guidance ma comunque rappresentativo delle pressioni che interessano il settore automobilistico europeo.

Nonostante la revisione delle prospettive reddituali, Volkswagen mantiene invariati alcuni indicatori finanziari fondamentali. Per la divisione Automotive il flusso di cassa netto è ancora previsto tra 3 e 6 miliardi di euro, mentre la liquidità netta dovrebbe collocarsi tra 32 e 34 miliardi. La solidità finanziaria resta essenziale per sostenere un programma di trasformazione che richiede investimenti elevati in piattaforme elettriche, batterie, software e nuovi modelli. Il gruppo sta contemporaneamente lavorando sulla semplificazione della propria struttura industriale, con l'obiettivo di ridurre la complessità dell'offerta e concentrare le risorse sui segmenti considerati più redditizi.

Il quadro non è però uniforme. In Europa gli ordini mostrano segnali più favorevoli, soprattutto sul fronte dell'elettrico. Nel secondo trimestre gli ordini di vetture completamente elettriche sono cresciuti di oltre il 50%, mentre i nuovi modelli della famiglia elettrica urbana hanno raccolto decine di migliaia di prenotazioni in poche settimane. Questa dinamica dimostra come la domanda di mobilità elettrica continui a rappresentare un'importante opportunità, ma aumenta anche la necessità di proporre automobili a prezzi accessibili e con margini sufficienti a sostenere gli investimenti necessari alla transizione.

La nuova previsione da 315 miliardi di euro di ricavi rende quindi ancora più evidente la portata della trasformazione in corso a Wolfsburg. Volkswagen deve contemporaneamente recuperare competitività in Cina, difendere la posizione in Europa, sostenere la crescita dell'elettrico e ridurre una struttura di costi costruita in un'epoca nella quale il mercato automobilistico mondiale presentava equilibri molto diversi. La pressione sulla redditività rende più urgente l'esecuzione del piano di ristrutturazione, mentre la capacità di sviluppare rapidamente modelli competitivi e tecnologicamente avanzati sarà determinante per riportare i margini su livelli più elevati.