Le ESAs raccomandano vigilanza sulle dipendenze esterne, sulle minacce informatiche e sui rischi di credito privato.

Nel loro aggiornamento sui rischi dell'autunno 2026, le autorità europee di vigilanza (EBA, EIOPA e ESMA) hanno individuato le dipendenze esterne, le tecnologie emergenti e il credito privato come principali vulnerabilità per il sistema finanziario dell'UE.

Le Autorità europee di vigilanza (ESAs) avvertono che la dipendenza del settore da fornitori e infrastrutture extra-UE potrebbe amplificare l'impatto di shock geopolitici e interruzioni operative. La dipendenza da fornitori di servizi ICT al di fuori dello Spazio economico europeo rimane una preoccupazione particolare, insieme ai crescenti rischi informatici legati a modelli di intelligenza artificiale sempre più sofisticati.

I risultati evidenziano anche le vulnerabilità legate al credito privato. Sebbene il settore rimanga relativamente piccolo nell'UE, la sua rapida crescita, la scarsa trasparenza e i crescenti legami con il sistema finanziario più ampio potrebbero creare rischi durante i periodi di crisi.

Nonostante queste difficoltà, il sistema finanziario dell'UE si è dimostrato resiliente. Fondi di investimento, compagnie assicurative e banche continuano a mostrare solidi fondamentali, sebbene le tensioni geopolitiche, le minacce informatiche, le catastrofi naturali e gli sviluppi tecnologici continuino a influenzare le prospettive.

Le Autorità europee di vigilanza (ESAs) invitano le autorità di vigilanza e gli operatori di mercato a rafforzare la propria preparazione e a continuare a monitorare attentamente i rischi derivanti da dipendenze esterne, credito privato e tecnologie emergenti.

Sfondo

I principali risultati dell'aggiornamento del Comitato misto sui rischi e le vulnerabilità dell'autunno 2026 sono stati presentati alla riunione del Tavolo per la stabilità finanziaria del Comitato economico e finanziario dell'UE (FST-EFC) il 10 settembre 2026, come contributo delle Autorità europee di vigilanza (ESAs).

Risultati nel dettaglio:

Il sistema finanziario dell'UE rimane resiliente

Nonostante un contesto volatile caratterizzato da tensioni geopolitiche, fluttuazioni dei prezzi dell'energia e continua volatilità delle criptovalute, i mercati finanziari si sono dimostrati resilienti. Le azioni dell'UE hanno raggiunto livelli record anche in un contesto di tensioni geopolitiche in Medio Oriente. I rendimenti obbligazionari sono aumentati, ma l'allargamento degli spread è stato limitato. La resilienza è stata evidente anche nell'intero sistema finanziario. I fondi di investimento dell'UE sono rimasti solidi durante tutto il periodo di volatilità. I ​​fondamentali del settore assicurativo e pensionistico sono rimasti forti e le posizioni di capitale e di finanziamento si sono rafforzate; tuttavia, una maggiore frequenza di catastrofi naturali potrebbe ampliare le lacune di protezione, rafforzando la necessità di azioni più incisive in termini di adattamento. Le banche europee hanno continuato a operare da una posizione di forza, con una solida redditività e alti coefficienti patrimoniali supportati dalla creazione organica di capitale. Anche la qualità degli attivi bancari si è dimostrata resiliente, con bassi livelli di crediti deteriorati, ma con aspettative di deterioramento della qualità degli attivi in ​​alcuni portafogli, in particolare nel settore immobiliare commerciale e nelle piccole e medie imprese. Ciononostante, i rischi permangono. Gli sviluppi geopolitici, i prezzi dell'energia e i rapidi progressi tecnologici, tra cui l'intelligenza artificiale, continuano a influenzare il quadro dei rischi, mentre i rischi operativi sono in aumento, con i rischi informatici e di frode che rimangono le principali fonti di preoccupazione.

Ruolo delle esposizioni extra-UE e delle dipendenze infrastrutturali

Le raccomandazioni degli Stati membri (ESAs) evidenziano la dipendenza del settore finanziario dell'UE dai paesi extra-UE in tutto il sistema finanziario. I fondi di investimento presentano un'esposizione significativa agli Stati Uniti, in particolare i fondi UCITS azionari e i fondi di investimento alternativi, mentre i fondi obbligazionari sono più diversificati geograficamente.

Nel settore assicurativo, l'interconnessione globale è complessivamente contenuta ed è guidata principalmente dagli attivi e dalla riassicurazione. Se da un lato questi legami apportano benefici in termini di diversificazione, dall'altro aumentano anche i rischi di mercato, di controparte e di concentrazione per il settore.

Nel settore bancario, l'intensificarsi delle tensioni geopolitiche sta aumentando l'incertezza. Sebbene l'esposizione diretta alle regioni colpite da tensioni geopolitiche rimanga limitata, l'esposizione indiretta e gli effetti di secondo livello potrebbero avere implicazioni più ampie per i mutuatari e le condizioni di finanziamento. Gli sviluppi negativi derivanti dalle tensioni geopolitiche potrebbero portare a un deterioramento della qualità degli attivi e a una domanda di credito debole, che si riflettono in particolare negli accantonamenti per perdite su crediti delle banche. Le banche si trovano inoltre ad affrontare carenze di finanziamento in alcune valute extra-UE, principalmente a causa dei depositi delle famiglie e delle società non finanziarie, soprattutto in USD, GBP e CHF. Permane una forte dipendenza da fornitori di servizi ICT e sistemi di pagamento extra-UE. Tale dipendenza da fornitori di servizi extra-UE è evidente anche nelle infrastrutture finanziarie, con i mercati di compensazione, repo e rating del credito ampiamente intermediati da entità extra-UE.

Le dipendenze esterne presentano rischi, in particolare quelli legati alla sicurezza informatica e all'intelligenza artificiale.

Questa dipendenza da controparti extra-UE accresce la dipendenza da altri regimi normativi e può aumentare la vulnerabilità agli eventi geopolitici al di fuori dell'UE. Aumenta i rischi informatici, soprattutto data la concentrazione della dipendenza da fornitori di ICT extra-SEE. Nel settore assicurativo, l'esposizione deriva anche dalla sottoscrizione di polizze di cyberassicurazione. In un contesto di grave instabilità geopolitica, la maggiore frequenza e gravità degli attacchi informatici orchestrati e basati sull'intelligenza artificiale potrebbero aumentare i sinistri e i rischi di accumulo per le compagnie assicurative, sebbene le clausole di esclusione potrebbero limitarne l'impatto sul settore.

Il rapido sviluppo di sistemi di intelligenza artificiale avanzati potrebbe rendere gli attacchi informatici più potenti e difficili da contenere, consentendo ai malintenzionati di identificare e sfruttare le vulnerabilità a una velocità senza precedenti. L'informatica quantistica, un altro settore tecnologico in rapida evoluzione, potrebbe presto trasformare il settore finanziario in aree chiave, ottimizzando i processi finanziari, il monitoraggio delle frodi e della conformità, nonché la determinazione dei prezzi. Se da un lato promette vantaggi significativi, dall'altro potrebbe anche creare rischi importanti, minando i sistemi crittografici ampiamente utilizzati per proteggere comunicazioni, transazioni, database e blockchain. I rischi potrebbero inoltre concretizzarsi più rapidamente di qualsiasi applicazione commercialmente valida.

L'esposizione al credito privato è cresciuta e presenta rischi

I mercati del credito privato continuano a espandersi rapidamente come fonte di finanziamento a livello globale, sebbene il mercato dell'UE rimanga relativamente piccolo, con esposizioni aggregate limitate tra banche e assicuratori. Ciononostante, il settore presenta vulnerabilità legate alla crescente complessità, alla scarsa trasparenza e alle interconnessioni all'interno del sistema finanziario. Tra queste, valutazioni dei prestiti poco frequenti e potenzialmente imprecise, elevato rischio di credito, incertezza sulla leva finanziaria lungo la catena del valore e lacune nei dati che interessano sia gli operatori di mercato che le autorità di regolamentazione. I rischi possono derivare anche dall'esposizione delle entità dell'UE al più ampio mercato del credito privato statunitense. Gli squilibri di liquidità nei fondi di credito privato potrebbero amplificare le pressioni sui rimborsi e generare ricadute sulle banche attraverso il finanziamento e le esposizioni comuni. Le banche potrebbero inoltre essere esposte a rischi di credito derivanti da mutuatari comuni e impegni di finanziamento nei confronti di veicoli di credito privato.

Le autorità di vigilanza e gli operatori di mercato devono rimanere pronti e reattivi.

Considerati i rischi geopolitici in corso, il Comitato misto delle Autorità europee di vigilanza (ESAs) invita le autorità di vigilanza e gli operatori di mercato a rafforzare la resilienza attraverso la preparazione alle crisi, il coordinamento delle procedure di risoluzione e una regolamentazione più efficace e adattabile. Invita inoltre a un monitoraggio e a una gestione proattivi dei rischi connessi alle dipendenze esterne, al credito privato e all'intelligenza artificiale. Ciò include la gestione dell'esposizione verso entità non appartenenti allo Spazio economico europeo (SEE), in particolare quelle legate al credito privato, il monitoraggio delle dipendenze da fornitori di servizi non appartenenti all'UE/SEE e il rafforzamento della preparazione ai rischi derivanti dal rapido sviluppo dell'intelligenza artificiale e del calcolo quantistico.

23 settembre 2026

Fonte: eba.europa.eu