SpaceX sotto il prezzo dell’Ipo: svaniti oltre mille miliardi di valore, ma il mercato continua a credere nel progetto

A poco più di un mese dal debutto a Wall Street, SpaceX attraversa la prima vera fase di difficoltà in Borsa. Le azioni del gruppo fondato da Elon Musk sono scese per la prima volta sotto il prezzo di collocamento di 135 dollari, cancellando oltre 1.000 miliardi di dollari di capitalizzazione rispetto ai massimi raggiunti subito dopo la quotazione. Dopo aver toccato un picco di 225 dollari per azione, che aveva portato il valore della società fino a circa 2.900 miliardi di dollari, il titolo ha perso oltre il 30%, riportando la capitalizzazione sotto quota 1.800 miliardi. La correzione rappresenta uno dei movimenti più rapidi mai registrati da una società di tali dimensioni, ma riflette anche la straordinaria corsa iniziale che aveva accompagnato quella che è stata la più grande IPO della storia.

Le ragioni della flessione sono molteplici. Da un lato pesa il generale aumento dell'avversione al rischio sui mercati, alimentato dalle aspettative di tassi d'interesse più elevati, che tendono a penalizzare le società valutate soprattutto sulla base della crescita futura. Dall'altro, gli investitori hanno reagito con cautela alla decisione di SpaceX di collocare anche un'emissione obbligazionaria da 25 miliardi di dollari, interpretata come il segnale che il gruppo avrà bisogno di ingenti risorse finanziarie per sostenere i propri ambiziosi programmi di espansione. Nel 2025 l'azienda aveva inoltre registrato una perdita di circa 5 miliardi di dollari, elemento che continua ad alimentare interrogativi sulla velocità con cui gli enormi investimenti potranno tradursi in redditività stabile.

Nonostante la correzione, molti analisti mantengono una visione positiva sulle prospettive di lungo periodo. Il principale punto di forza continua a essere Starlink, la rete di telecomunicazioni satellitari che occupa una posizione dominante nel mercato della connettività dallo spazio e rappresenta uno degli asset più preziosi del gruppo. A questo si aggiunge la leadership nei lanci spaziali commerciali, costruita grazie alla tecnologia dei razzi riutilizzabili, che ha consentito a SpaceX di conquistare una quota di mercato senza precedenti. Più incerto appare invece il contributo atteso dalle nuove attività collegate all'intelligenza artificiale, sulle quali le banche d'affari avevano formulato previsioni estremamente ottimistiche in occasione della quotazione. Secondo alcune stime, i ricavi derivanti dall'IA potrebbero aumentare in modo esponenziale nei prossimi anni, ma il mercato sembra oggi chiedere risultati concreti prima di attribuire ulteriori premi alle valutazioni del titolo.

Gli investitori guardano inoltre con attenzione alla prossima scadenza dei periodi di lock-up, che impediscono agli azionisti storici e a parte dei dipendenti di vendere immediatamente le proprie azioni dopo la quotazione. La progressiva liberazione di questi titoli potrebbe aumentare l'offerta sul mercato e generare ulteriore pressione sui prezzi nel breve periodo. Allo stesso tempo, l'ingresso di SpaceX nei principali indici azionari internazionali continua a garantire un flusso costante di acquisti da parte dei fondi passivi, elemento che potrebbe contribuire a stabilizzare la quotazione una volta terminata la fase di maggiore volatilità.

La vicenda dimostra come anche le società più innovative possano attraversare fasi di forte volatilità dopo un debutto in Borsa particolarmente spettacolare. L'entusiasmo iniziale ha lasciato spazio a una valutazione più prudente, nella quale gli investitori cercano un equilibrio tra le straordinarie prospettive offerte dall'espansione nello spazio, dalle telecomunicazioni satellitari e dall'intelligenza artificiale e la necessità di sostenere investimenti colossali per trasformare tali progetti in risultati economici duraturi. Il futuro del titolo dipenderà quindi dalla capacità di SpaceX di confermare le attese di crescita, mantenere la leadership tecnologica e dimostrare che le valutazioni raggiunte possono trovare un solido fondamento anche nei bilanci dei prossimi anni.