Adidas cresce oltre le sneaker: abbigliamento e vendite dirette trainano il trimestre

Ricavi a 7,25 miliardi di euro e utile operativo sopra il miliardo. La crescita resta disomogenea tra categorie e mercati.

Adidas chiude il terzo trimestre 2026 con ricavi record di 7,252 miliardi di euro, in aumento del 9% a cambi correnti e del 7% a cambi costanti. L’utile operativo raggiunge 1,008 miliardi, crescendo del 37%, mentre il margine operativo sale al 13,9%. I risultati definitivi, diffusi il 29 ottobre, confermano le anticipazioni della società e descrivono una crescita sostenuta soprattutto dall’abbigliamento e dai canali gestiti direttamente.

Le vendite di abbigliamento aumentano del 19% a cambi costanti, mentre quelle delle calzature rimangono stabili. Il segmento dedicato alle prestazioni sportive cresce del 14%, con progressi a doppia cifra nella corsa, nell’allenamento e nel calcio. La diversa velocità delle categorie amplia il peso dei capi nel portafoglio commerciale. Nella lettura dei risultati, questo andamento suggerisce di valutare il marchio attraverso più famiglie di prodotto, evitando di ricondurne l’evoluzione alla sola popolarità delle sneaker.

Il canale diretto al consumatore avanza del 17%: il commercio elettronico cresce del 18% e i negozi propri del 16%. Le vendite all’ingrosso aumentano invece del 2%. Adidas segnala una gestione prudente delle forniture ai rivenditori, soprattutto dove le scorte elevate alimentano le promozioni. La scelta rende centrale il rapporto tra merce consegnata ai distributori e vendite effettive al cliente finale, che possono avere tempi e dinamiche differenti.

La distribuzione geografica mostra aumenti del 13% nella Grande Cina e del 12% in Nord America, sempre a cambi costanti. L’Europa arretra del 4%, risentendo delle condizioni del canale all’ingrosso e dello slittamento di alcune consegne legato alla migrazione del sistema gestionale. La società prevede che il recupero delle spedizioni contribuisca al ritorno alla crescita europea nel quarto trimestre. Si tratta di un’attesa aziendale, distinta dai risultati già conseguiti.

Anche la redditività richiede una lettura delle sue componenti. Il margine lordo raggiunge il 54,3%, beneficiando di vendite a prezzo pieno e di circa 200 milioni di euro di rimborsi tariffari statunitensi. Il confronto considera quindi fattori differenti. Questo contributo non va assimilato alla sola crescita commerciale. Per l’intero 2026 Adidas conferma un aumento dei ricavi a cambi costanti tra il 9% e il 10% e un utile operativo atteso di circa 2,5 miliardi. Le previsioni incorporano inoltre circa 100 milioni di reinvestimenti nel quarto trimestre per migliorare l’efficienza futura.