Unicredit prepara un cda più tedesco per aprire la strada a una possibile fusione con Commerzbank

Il dossier sulle possibili nozze tra Unicredit e Commerzbank torna al centro del dibattito finanziario europeo, con l’istituto guidato da Andrea Orcel che studia una composizione del consiglio di amministrazione più aperta alla Germania. L’idea è quella di inserire figure di peso del mondo industriale e finanziario tedesco, capaci di rafforzare il radicamento nel mercato e agevolare un processo di integrazione che avrebbe un impatto rilevante non solo sul sistema bancario, ma anche sugli equilibri geopolitici dell’Europa economica.

Da tempo l’ipotesi di una fusione tra i due istituti viene discussa nelle sale della finanza, ma le difficoltà politiche e regolatorie ne hanno rallentato i percorsi. Commerzbank è partecipata dallo Stato tedesco, che detiene circa il 15% del capitale dopo il salvataggio seguito alla crisi finanziaria del 2008, e un eventuale matrimonio richiede quindi un equilibrio delicato tra interessi pubblici e logiche di mercato. Per questo motivo Unicredit sta valutando di presentarsi con un consiglio di amministrazione rinnovato, in grado di rassicurare Berlino sulla rappresentanza tedesca nelle decisioni strategiche.

Il tema non è solo formale. In gioco ci sono i timori sulla governance e sulla distribuzione dei centri di potere: una fusione porterebbe alla nascita di un colosso con circa 1.500 miliardi di euro di attivi, forte in Italia e in Germania, e con un peso significativo anche nell’Europa centrale e orientale. La scelta dei nomi da inserire nel board diventa quindi un segnale politico, un modo per dimostrare che l’integrazione non sarebbe una conquista italiana, ma un progetto europeo con pari dignità tra le due anime nazionali.

La questione è osservata con attenzione anche dalla Banca centrale europea, che da tempo sollecita un consolidamento del settore bancario europeo, frammentato rispetto alla dimensione delle grandi banche americane e asiatiche. Una fusione di questo tipo, però, deve fare i conti con le differenze culturali e normative tra i due Paesi, oltre che con le sensibilità politiche tedesche verso la tutela dell’occupazione e il ruolo dello Stato nell’economia.

Andrea Orcel, noto per la sua esperienza internazionale e per la capacità di tessere relazioni nei principali mercati globali, punta a giocare un ruolo da regista di questa operazione. La sua strategia sembra orientata a rafforzare l’immagine di Unicredit come banca paneuropea, con un modello di governance inclusivo che possa superare diffidenze storiche e aprire a un vero mercato bancario unico. Allo stesso tempo, la presenza di consiglieri tedeschi autorevoli sarebbe un messaggio anche per gli investitori e per l’opinione pubblica, rassicurando che le decisioni non sarebbero prese a Milano a discapito di Francoforte.

Il progetto di un consiglio “più tedesco” rientra in una dinamica più ampia di posizionamento competitivo. In Germania il dibattito sulla necessità di rafforzare il sistema bancario attraverso fusioni interne o alleanze internazionali è aperto da anni, e Commerzbank appare come l’anello più vulnerabile, stretto tra la forza di Deutsche Bank e le difficoltà strutturali di un mercato a bassa redditività. Unicredit, dal canto suo, potrebbe trovare in questa operazione la spinta per consolidare il suo ruolo continentale e accrescere la scala operativa in un momento in cui la concorrenza richiede dimensioni maggiori e investimenti tecnologici sempre più ingenti.

Le prossime settimane saranno decisive per capire se il progetto passerà da suggestione a percorso concreto. Le mosse di Orcel sul cda indicano che la banca vuole farsi trovare pronta, con una struttura interna capace di sostenere le trattative e di facilitare il dialogo con Berlino. In questo contesto, ogni nome che entrerà nel board avrà un valore che va oltre la competenza individuale: rappresenterà un tassello politico, un segnale di equilibrio e una pedina in una partita che potrebbe ridisegnare la mappa bancaria europea.