Spread Btp-Bund a 131 punti, petrolio in calo e lavoro Usa debole: mercati tra tassi e rischio

Europa positiva ma torna la tensione sui titoli di Stato. Brent sotto 100 dollari e occupazione americana inferiore alle attese

La seduta del 2 ottobre evidenzia una divergenza tra mercato azionario e obbligazionario. Le principali Borse europee restano in territorio positivo, sostenute soprattutto dai comparti tecnologico, industriale e automobilistico, mentre sul mercato dei titoli di Stato tornano ad ampliarsi i premi per il rischio. A Piazza Affari il Ftse Mib oscilla attorno alla parità dopo una mattinata più tonica, con rialzi per Technoprobe, Stellantis e Prysmian e vendite concentrate soprattutto sul settore bancario.

Il dato più rilevante per l’Italia è l’allargamento dello spread tra Btp e Bund tedeschi a dieci anni, salito fino a 131 punti base dopo avere toccato 126 punti in apertura ed essere temporaneamente sceso a 118. Il rendimento del Btp decennale è risalito al 4,70%. Il movimento segnala una maggiore richiesta di rendimento da parte degli investitori per detenere debito italiano rispetto al titolo tedesco, considerato il riferimento dell’area euro. Il livello raggiunto riporta il differenziale sui valori più elevati dall’aprile 2025.

La pressione non riguarda soltanto l’Italia. Anche il mercato obbligazionario francese mostra tensioni significative, con rendimenti elevati e un premio per il rischio in aumento. Il quadro europeo resta quindi condizionato dalla combinazione tra debito pubblico, prospettive d’inflazione e aspettative sui futuri orientamenti delle banche centrali. In questo contesto, la domanda di Bund contribuisce ad ampliare lo spread italiano.

Sul fronte delle materie prime, il petrolio arretra nettamente. Il Brent è sceso sotto quota 100 dollari al barile, mentre il Wti è tornato sotto i 90 dollari. Le quotazioni hanno risentito delle indiscrezioni su un possibile utilizzo coordinato delle riserve strategiche di greggio e carburanti da parte dei Paesi europei e dei membri dell’Agenzia internazionale dell’energia. Un aumento dell’offerta disponibile attraverso le scorte avrebbe l’effetto di ridurre le pressioni sui prezzi energetici, con ricadute potenzialmente favorevoli sull’inflazione.

L’altro elemento centrale della giornata arriva dagli Stati Uniti. A settembre l’economia americana ha creato 29 mila nuovi posti di lavoro, contro circa 90 mila attesi, mentre il tasso di disoccupazione è salito dal 4,1% al 4,2%. Il dato rafforza l’attenzione degli operatori sulle prossime decisioni della Federal Reserve: un mercato del lavoro meno dinamico può ridurre le pressioni salariali e inflazionistiche e, in prospettiva, aumentare lo spazio per una politica monetaria meno restrittiva.

Per i mercati europei la combinazione è complessa: petrolio in calo e occupazione statunitense debole sostengono le aspettative di minori pressioni inflazionistiche, ma la volatilità dei titoli di Stato mantiene alta l’attenzione sul costo del debito. Per l’Italia il nodo resta il rendimento del Btp, perché un suo consolidamento su livelli elevati si trasmette progressivamente al costo di rifinanziamento del Tesoro e alle condizioni di credito per imprese e famiglie.