UniCredit e Banco BPM: Orcel ridimensiona le ambizioni di fusione, probabilità di successo al 20% o meno

L'11 giugno 2025, Andrea Orcel, amministratore delegato di UniCredit, ha dichiarato che le possibilità di portare a termine l'offerta pubblica di scambio (OPS) su Banco BPM sono inferiori al 20%. Durante una conferenza finanziaria organizzata da Goldman Sachs a Berlino, Orcel ha spiegato che le condizioni imposte dal governo italiano per autorizzare l'operazione, attraverso l'uso dei cosiddetti "poteri speciali" o "golden powers", creano un'incertezza significativa e potrebbero esporre UniCredit a sanzioni fino a 20 miliardi di euro. 

Le condizioni imposte dal governo italiano

Il governo italiano ha esercitato i "golden powers" per proteggere gli interessi nazionali in settori strategici, tra cui quello bancario. Nel caso dell'OPS di UniCredit su Banco BPM, le condizioni richieste da Roma non sono state chiaramente definite, aumentando il rischio per UniCredit. Orcel ha sottolineato che senza una maggiore chiarezza da parte del governo, la probabilità di procedere con l'operazione rimane bassa.

Le implicazioni per il settore bancario italiano

L'eventuale fusione tra UniCredit e Banco BPM avrebbe creato un colosso bancario con una presenza significativa nel nord Italia, rafforzando la posizione di UniCredit nel mercato domestico. Tuttavia, le incertezze normative e le potenziali sanzioni rendono l'operazione rischiosa. Inoltre, l'opposizione politica e le preoccupazioni per la concorrenza nel settore bancario italiano complicano ulteriormente la situazione.

Le strategie alternative di UniCredit

Con la fusione con Banco BPM in stallo, UniCredit potrebbe esplorare altre opportunità di crescita. Orcel ha già dimostrato interesse per l'espansione in Germania, aumentando la partecipazione di UniCredit in Commerzbank al 28%. Tuttavia, anche in questo caso, l'opposizione politica e l'aumento del prezzo delle azioni di Commerzbank rendono l'acquisizione meno attraente. 

Le reazioni del mercato

Le dichiarazioni di Orcel hanno avuto un impatto sulle azioni di UniCredit e Banco BPM. Gli investitori sono preoccupati per l'incertezza legata all'operazione e per le potenziali implicazioni finanziarie. La cautela del CEO di UniCredit riflette la complessità delle fusioni bancarie in un contesto regolamentare e politico difficile.

Il futuro delle fusioni bancarie in Europa

La situazione tra UniCredit e Banco BPM evidenzia le sfide delle fusioni bancarie in Europa, dove le considerazioni politiche e regolamentari giocano un ruolo cruciale. Le banche devono navigare tra le opportunità di consolidamento e le restrizioni imposte dai governi e dalle autorità di regolamentazione. Il caso di UniCredit potrebbe servire da esempio per altre istituzioni finanziarie che considerano operazioni simili.