A Francoforte scivola Deutsche Telekom: SoftBank cede il blocco di azioni T-Mobile e apre una nuova fase per il colosso tedesco

Il titolo Deutsche Telekom ha subito un calo significativo alla Borsa di Francoforte dopo l’annuncio della cessione, da parte del gruppo giapponese SoftBank, di un rilevante pacchetto azionario di T-Mobile US, la controllata americana del colosso tedesco delle telecomunicazioni. La decisione di SoftBank, resa nota attraverso un’operazione di collocamento accelerato, ha avuto un impatto immediato sul mercato, sollevando interrogativi sugli equilibri futuri dell’azionariato e sul ruolo strategico di Deutsche Telekom nell’assetto globale del gruppo.

L’operazione riguarda la cessione di 45 milioni di azioni di T-Mobile US, equivalenti a circa il 3,3% del capitale. A eseguirla è stato proprio il conglomerato fondato da Masayoshi Son, che aveva acquisito parte delle sue azioni nell’ambito di una complessa transazione siglata nel 2020. Allora, SoftBank aveva venduto Sprint a T-Mobile e ricevuto in cambio una partecipazione significativa nella nuova entità. Nel corso degli anni, la società giapponese ha progressivamente ridotto la propria esposizione al settore delle telecomunicazioni americane, preferendo riallocare capitale verso altri segmenti del suo portafoglio, in particolare nell’ambito tecnologico e dell’intelligenza artificiale.

L’operazione, dal valore stimato di oltre 6 miliardi di dollari, è stata accolta dai mercati con una reazione negativa, in particolare sul titolo Deutsche Telekom, che ha perso terreno a causa delle preoccupazioni legate a possibili cambiamenti nella governance di T-Mobile US. Gli investitori temono che la maggiore disponibilità di azioni sul mercato possa esercitare una pressione ribassista e aumentare la volatilità. Inoltre, la cessione da parte di un attore strategico come SoftBank potrebbe essere letta come un segnale di minore fiducia nella crescita del settore, nonostante le buone performance recenti di T-Mobile.

Deutsche Telekom, che attualmente detiene la maggioranza relativa di T-Mobile US con circa il 51% delle azioni, ha confermato di non aver partecipato all’operazione come acquirente. Tuttavia, la società ha lasciato intendere che continuerà a monitorare con attenzione le dinamiche dell’azionariato, senza escludere eventuali mosse future per rafforzare ulteriormente la propria posizione di controllo. Secondo alcune fonti vicine al dossier, la società guidata da Tim Höttges potrebbe valutare operazioni di buyback o aumenti di partecipazione qualora il prezzo delle azioni lo rendesse conveniente.

Il contesto in cui si inserisce questa operazione è quello di un mercato delle telecomunicazioni in profonda trasformazione, soprattutto negli Stati Uniti, dove T-Mobile è diventato il secondo operatore per numero di clienti dopo Verizon e davanti ad AT&T. Grazie alla fusione con Sprint e a un’aggressiva politica commerciale, la società ha guadagnato quote di mercato importanti, soprattutto nel segmento 5G, e ha consolidato la propria posizione in ambito enterprise e IoT. Tuttavia, la concorrenza resta feroce, e i margini di espansione futura potrebbero essere messi alla prova dall’intensificarsi delle sfide regolatorie e dalla necessità di nuovi investimenti infrastrutturali.

SoftBank, dal canto suo, conferma così la sua strategia di disinvestimento selettivo, utile a riequilibrare un portafoglio spesso considerato troppo esposto a società tecnologiche non quotate e ad alto rischio. Dopo il flop di WeWork e le difficoltà incontrate da altri asset nel Vision Fund, il gruppo giapponese ha adottato un atteggiamento più prudente e sta cercando di valorizzare le partecipazioni più liquide. La vendita delle azioni T-Mobile US consente a SoftBank di incassare risorse preziose, utili per finanziare nuove acquisizioni nel campo dell’AI e della robotica, ambiti considerati prioritari per la crescita futura.

Gli analisti si interrogano ora sulle prospettive di medio termine per Deutsche Telekom. Il gruppo tedesco resta solidamente ancorato al mercato europeo, ma la sua maggiore fonte di crescita negli ultimi anni è stata proprio la divisione americana. T-Mobile US rappresenta oggi oltre il 60% dell’Ebitda complessivo di Deutsche Telekom, rendendo evidente la centralità del mercato statunitense nella strategia del gruppo. L’eventualità che nuove quote azionarie finiscano nelle mani di investitori istituzionali o attivisti finanziari potrebbe cambiare gli equilibri e influenzare le scelte future del management.

Le reazioni degli investitori istituzionali sono state miste. Alcuni vedono nella cessione di SoftBank un’opportunità per rafforzare la base azionaria con soggetti più stabili e meno speculativi. Altri, invece, temono che l’uscita di scena di un socio di peso possa rendere più vulnerabile T-Mobile rispetto a pressioni esterne, soprattutto nel caso di nuove ondate di consolidamento nel settore. Il tema della scalabilità, infatti, resta al centro del dibattito, e non è escluso che nei prossimi mesi possano emergere nuovi scenari di aggregazione tra operatori mobili, in particolare in ambito europeo.

Sul piano regolamentare, non sono attese conseguenze immediate, dato che l’operazione riguarda esclusivamente la compravendita di azioni sul mercato e non altera gli assetti di controllo. Tuttavia, le autorità antitrust americane e tedesche seguiranno con attenzione l’evoluzione della situazione, soprattutto se dovessero emergere nuovi soggetti interessati a entrare nella compagine azionaria con quote significative.

Nel frattempo, Deutsche Telekom dovrà affrontare il delicato compito di rassicurare il mercato sulla stabilità della governance di T-Mobile US, difendendo i risultati ottenuti negli ultimi anni e confermando l’orientamento a lungo termine della propria strategia. Le sfide non mancano, ma l’asset americano resta una delle punte di diamante del gruppo tedesco, e ogni mossa futura dovrà tener conto dell’equilibrio tra ritorno per gli azionisti e visione industriale. L’uscita di SoftBank, pur essendo pianificata, rappresenta un passaggio cruciale in questo processo.