L'EBA e l'ESMA analizzano gli sviluppi recenti nelle criptovalute

L'Autorità bancaria europea (EBA) e l'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) hanno pubblicato oggi una relazione congiunta sui recenti sviluppi nelle criptovalute, analizzando la finanza decentralizzata (DeFi) e i prestiti, i prestiti e lo staking in criptovalute. Questa pubblicazione è il contributo dell'EBA e dell'ESMA alla relazione della Commissione europea al Parlamento europeo e al Consiglio ai sensi dell'articolo 142 del regolamento sui mercati delle criptovalute (MiCAR).

EBA ed ESMA hanno scoperto che la DeFi rimane un fenomeno di nicchia, con valore bloccato nei protocolli DeFi che rappresenta il 4% di tutto il valore di mercato delle criptovalute a livello globale. Il rapporto stabilisce inoltre che l'adozione della DeFi da parte dell'UE, pur essendo superiore alla media globale, è inferiore rispetto ad altre economie sviluppate (ad esempio Stati Uniti, Corea del Sud).

L'EBA e l'ESMA osservano che il numero di hack DeFi e il valore delle criptovalute rubate si sono generalmente evoluti in correlazione con le dimensioni del mercato DeFi. Poiché i flussi sugli exchange decentralizzati rappresentano il 10% dei volumi di trading di criptovalute spot a livello globale, i protocolli DeFi presentano rischi significativi di riciclaggio di denaro e finanziamento del terrorismo (ML/TF).

L'EBA e l'ESMA ritengono che le implicazioni del valore massimo estraibile (MEV) sui mercati DeFi siano diffuse e che le esternalità negative del MEV richiederebbero soluzioni tecniche.

Per quanto riguarda i prestiti, i prestiti e lo staking di cripto-attività, il rapporto contiene un'analisi delle principali tipologie e caratteristiche tipiche dei modelli di business osservati sul mercato, sia in forma centralizzata che decentralizzata. Questi servizi sono offerti da una serie di fornitori di servizi di cripto-attività (CASP) nelle giurisdizioni dell'UE che in alcuni casi offrono anche servizi di cripto-attività regolamentati.

Sulla base delle prove esistenti (limitate), sembra esserci un coinvolgimento limitato dei consumatori e degli istituti finanziari dell'UE con i servizi di prestito, prestito e staking di criptovalute. Il rapporto definisce e valuta i rischi specifici associati a ciascuno di essi, come leva finanziaria eccessiva, asimmetrie informative, esposizione ai rischi ML/TF e rischi sistemici derivanti da re-ipoteca e catene collaterali, prociclicità e interconnessione. In particolare, alcuni utenti potrebbero ricevere informazioni insufficienti sui termini e le condizioni di questi servizi in aree quali commissioni, tassi di interesse pagati o rendimenti, modifiche ai requisiti collaterali, tra le altre informative pertinenti. Tuttavia, l'EBA e l'ESMA non hanno identificato i rischi attuali da una prospettiva di stabilità finanziaria. 

Contesto e prossimi passi

L'articolo 142 del MiCAR incarica la Commissione europea (CE) di presentare, previa consultazione dell'EBA e dell'ESMA, una relazione al Parlamento europeo e al Consiglio sui recenti sviluppi nelle criptovalute. Sulla base di tale disposizione, la CE è incaricata di valutare, tra gli altri, a) lo sviluppo della DeFi nei mercati delle criptovalute e l'appropriato trattamento normativo dei sistemi decentralizzati di criptovalute senza un emittente o CASP, inclusa una valutazione della necessità e della fattibilità di regolamentare la DeFi; e b) la fattibilità e la necessità di regolamentare il prestito e l'indebitamento di criptovalute. In una lettera datata 9 febbraio 2024, la CE ha richiesto che l'EBA e l'ESMA fornissero un contributo incentrato su determinati elementi relativi alla DeFi e al prestito e all'indebitamento di criptovalute, incluso lo staking.

L'EBA e l'ESMA continueranno a valutare gli sviluppi del mercato nell'ambito del loro mandato continuativo di monitoraggio delle attività innovative nei settori bancario, dei pagamenti e dei titoli dell'UE.

16 gennaio 2025

Fonte: eba.europa.eu