Eurostat conferma un balzo dell’inflazione in settembre: pressioni sui prezzi al consumo e scenari per politica monetaria e famiglie

I dati diffusi da Eurostat mostrano un’accelerazione marcata dell’inflazione nell’area dell’euro nel mese di settembre, con un aumento su base annua sensibilmente superiore rispetto alle rilevazioni precedenti. Questo nuovo segnale mette sotto pressione le famiglie e alimenta il dibattito su come le istituzioni monetarie risponderanno nei prossimi mesi. L’incremento dei prezzi al consumo, trainato da componenti energetiche, alimentari e da servizi, rimette in discussione le traiettorie previste per la discesa dell’inflazione e richiede attenzione sull’equilibrio fra misure restrittive e sostegno alla domanda interna.

Secondo il dato armonizzato, l’inflazione nell’eurozona registra un tasso annuo che supera nettamente le prospettive iniziali, segnalando una ripresa generalizzata dei costi nella maggior parte dei paesi membri. L’incremento riguarda non solo i prezzi volatili, ma anche le componenti più strutturali, come i servizi, che già da mesi rappresentano il nucleo difficile da smontare del fenomeno inflattivo. Le dinamiche su base mensile confermano che non si tratta di un fenomeno “una tantum” legato a fattori stagionali, ma di un trend che necessita di monitoraggio serrato.

Alla radice dell’accelerazione troviamo diversi fattori combinati: il rincaro dell’energia, anche per effetto base rispetto al 2024, pesa sensibilmente sull’indice complessivo; l’aumento dei costi delle materie prime importate, in un contesto in cui i tassi di cambio e i costi di trasporto restano variabili; e le spinte salariali in alcuni settori che stanno erodendo parte della tenuta dei margini aziendali. Anche il comparto agricolo e alimentare contribuisce con intensità, con incrementi nei prezzi delle materie prime alimentari che ricadono sui prodotti finiti.

L’inflazione core, ovvero quella che esclude energia e alimentari, evidenzia una tenuta che desta preoccupazione: non mostra indicazioni di forte cedimento, suggerendo che le pressioni strutturali, almeno in parte, restano attive. I servizi – settore più resistente al calo – continuano a registrare aumenti costanti, alimentando un differenziale fra beni e servizi che complica le previsioni per la discesa dell’inflazione.

Per le famiglie, il quadro è sempre più oneroso. Il potere d’acquisto viene eroso non solo dai rincari diretti, ma anche dall’accumulazione di aspettative inflazionistiche: consumatori e imprese cominciano a stabilizzare i prezzi attesi su livelli più elevati, condizione che può alimentare circoli viziosi di adeguamenti al rialzo. Il rischio è che, anche se l’inflazione dovesse iniziare a rallentare nei prossimi mesi, il consumatore percepisca una pressione persistente sulle spese quotidiane.

Sul versante delle imprese, il costo delle materie prime, dell’energia e dei servizi indiretti è un fardello crescente: molte aziende non dispongono di margini sufficienti per assorbire i rincari e sono costrette a trasferirli sui prezzi finali, alimentando l’inflazione. In settori più competitivi o con forte pressione internazionale, la capacità di non perdere quote di mercato impone limiti ai passaggi integrali dei costi.

La Banca Centrale Europea, in questo contesto, si trova a un bivio. Fino a qualche tempo fa si discuteva se e quando iniziare a ridurre i tassi: il nuovo dato sull’inflazione spinge spontaneamente verso la prudenza. Un taglio prematuro potrebbe compromettere la credibilità sull’obiettivo di inflazione al 2 %. Al contrario, attendere troppo espone l’economia europea al rischio di un’inflazione persistente che rallenti la crescita reale e riduca il margine per manovre future. La strategia sarà probabilmente di “riunione-a-riunione”: monitorare i dati e calibrarli con l’evoluzione economica, piuttosto che assumere impegni anticipati.

Sul piano della politica fiscale e sociale, l’aumento dei prezzi impone valutazioni su eventuali misure di compensazione o sostegno alle fasce più vulnerabili. In passato, alcuni paesi hanno introdotto bonus energia, sussidi mirati o rimborsi fiscali per attenuare gli effetti dei rincari. Ma in un contesto di vincoli di bilancio, ogni intervento dovrà essere equilibrato per evitare tensioni sul debito pubblico.

Dal punto di vista delle prospettive macroeconomiche, l’inflazione elevata rischia di comprimere la domanda interna: i consumi possono rallentare se le famiglie iniziano a rimandare acquisti non essenziali. Questo affievolimento potrebbe rallentare la crescita del PIL nel breve termine. Tuttavia, se l’inflazione inizierà a scendere nei prossimi mesi, potrebbe liberarsi parte del potenziale di ripresa, soprattutto in quei paesi dove la domanda è ancora tiepida.

Infine, sul piano delle aspettative e della fiducia, l’inflazione persistente erode la percezione di stabilità economica. Gli agenti economici potrebbero reagire con prudenza, riducendo investimenti e consumi, alimentando un clima di cautela che rischia di tradursi in freno all’espansione. In un contesto europeo già segnato da incertezze geopolitiche, instabilità energetica e tensioni sulle catene globali, una traiettoria inflazionistica sopra le attese complica ulteriormente il disegno di crescita sostenibile nell’Eurozona.