Debito globale ai massimi storici: l’Ocse segnala livelli record oltre i 109 mila miliardi

L’indebitamento complessivo di governi e imprese a livello mondiale ha raggiunto una dimensione senza precedenti, superando la soglia dei 109 mila miliardi di dollari. Il dato emerge dall’ultimo rapporto dell’Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico, che evidenzia come il debito globale continui ad aumentare nonostante il contesto di tassi di interesse più elevati e condizioni finanziarie più restrittive rispetto al passato recente.

L’incremento dell’indebitamento è il risultato di una tendenza che si è consolidata negli ultimi anni. Dopo la crisi finanziaria del 2008 e successivamente durante la pandemia, molti governi hanno fatto ampio ricorso ai mercati obbligazionari per finanziare programmi di sostegno all’economia, interventi sanitari e misure di protezione sociale. Parallelamente, numerose imprese hanno incrementato il ricorso al debito per finanziare investimenti, operazioni di rifinanziamento e strategie di espansione. Il risultato è un forte aumento dello stock di passività finanziarie globali, che oggi raggiunge livelli storicamente elevati.

Secondo l’analisi dell’Ocse, uno degli elementi più rilevanti riguarda l’impatto della politica monetaria degli ultimi anni. Il periodo prolungato di tassi di interesse molto bassi ha favorito una significativa espansione del debito pubblico e privato, rendendo conveniente per governi e aziende ricorrere al finanziamento tramite emissione di titoli. Il successivo aumento dei tassi deciso dalle principali banche centrali per contrastare l’inflazione ha modificato profondamente lo scenario, rendendo più costoso il rifinanziamento delle obbligazioni e aumentando la pressione sui bilanci pubblici e societari.

La crescita dei costi di finanziamento si riflette in modo diretto sulla spesa per interessi. In diversi Paesi avanzati la quota di risorse destinate al pagamento degli interessi sul debito è tornata ad aumentare dopo anni di relativa stabilità. Questo fenomeno riduce lo spazio disponibile per altre politiche di bilancio e rende più complessa la gestione delle finanze pubbliche, soprattutto nei sistemi economici caratterizzati da un rapporto debito-Pil già molto elevato.

Il rapporto dell’Ocse mette in evidenza anche un cambiamento nella struttura del debito globale. Una parte significativa delle nuove emissioni obbligazionarie non è destinata a finanziare nuovi investimenti, ma serve a rifinanziare debiti esistenti in scadenza. Questo meccanismo contribuisce a mantenere elevato il volume complessivo delle passività finanziarie e rende le economie sempre più dipendenti dall’accesso continuo ai mercati dei capitali.

Un ulteriore elemento di attenzione riguarda la concentrazione delle scadenze nei prossimi anni. Una quota rilevante delle obbligazioni emesse durante il periodo di tassi molto bassi dovrà essere rifinanziata in un contesto di condizioni finanziarie più rigide. Governi e imprese potrebbero quindi trovarsi ad affrontare costi di rifinanziamento significativamente superiori rispetto al passato recente, con possibili effetti sui conti pubblici, sugli investimenti e sulla stabilità dei mercati finanziari.

Le dinamiche dell’indebitamento globale mostrano inoltre differenze rilevanti tra le diverse aree geografiche. In alcune economie avanzate il debito pubblico rimane su livelli particolarmente elevati rispetto al prodotto interno lordo, mentre in altre regioni si osserva una crescita più rapida del debito delle imprese. Anche la composizione degli investitori è cambiata negli ultimi anni, con una crescente presenza di investitori domestici e istituzioni finanziarie nazionali nel finanziamento dei titoli di Stato.

Il quadro delineato dall’Ocse evidenzia come l’elevato livello di debito globale rappresenti uno dei fattori più rilevanti per l’equilibrio finanziario internazionale. L’aumento dei costi di finanziamento, la concentrazione delle scadenze e la crescente dipendenza dalle emissioni obbligazionarie rendono la gestione del debito una delle principali sfide economiche per governi e imprese negli anni a venire.