Credito alle imprese in crisi: tra tassi di default in aumento, gioghi del costo del denaro e scenari di sopravvivenza nel 2025

Il sistema finanziario italiano si appresta ad affrontare uno scossone che molti operatori considerano inevitabile: il tasso di default delle imprese è destinato ad aumentare in modo sensibile nel corso del 2025, rendendo più preoccupante la tenuta del credito aziendale. Secondo le ultime stime elaborate da CRIF, Federdat e osservatori bancari, il tasso medio di insolvenza delle società di capitali, dopo essersi assestato attorno al 2,9 % a fine 2024, potrebbe elevare ulteriormente la soglia fino al 3,5 % entro fine 2025. Una prospettiva che richiama dinamiche già viste in fasi di recessione e che rischia di compromettere la capacità di molte imprese — soprattutto PMI — di reggere il peso degli oneri finanziari, della pressione competitiva e dei costi di struttura.

Il primo elemento da sottolineare è che il contesto macroeconomico insieme ai vincoli regolatori ha reso più gravosa la gestione del debito. I tassi di interesse, pur in discesa rispetto ai picchi registrati in 2023, restano su livelli elevati rispetto alla media storica — una situazione che renderebbe più costosa anche la rinegoziazione dei debiti o il reperimento di nuove linee. In questo scenario, il margine operativo di molte imprese è sotto pressione: le spese finanziarie assorbono una quota crescente del fatturato, riducendo la capacità di investimento e di reazione agli shock esterni.

Il secondo fattore riguarda la selezione del credito e la qualità degli strumenti finanziari concessi. Le banche, consce del deterioramento in divenire, stanno irrigidendo i criteri di accesso, aumentando i requisiti patrimoniali e la documentazione richiesta. Questo comportamento è già osservabile in diversi comparti industriali, dove le aziende con bilanci deboli, indebitamento elevato o flussi di cassa compressi faticano a ottenere nuove linee. Il credito rateale, pur in crescita nel 2024, mostra segnali di fragilità nel sostegno alle imprese più marginali.

Un terzo elemento, più strutturale, è la concentrazione del rischio sulle imprese più esposte: settori ciclici come costruzioni, tessile, automotive e edilizia mostrano già tassi di default sopra la media nazionale, con margini sottili e vulnerabilità rispetto a oscillazioni del ciclo economico e perturbazioni dei costi delle materie prime. È in questi settori che il tasso di insolvenza potrebbe superare il dato medio, fungendo da “propulsore” negativo nella dinamica complessiva.

L’analisi territoriale e dimensionale aggiunge ulteriori sfumature: le imprese del Sud e delle aree interne potrebbero subire l’effetto combinato di minor domanda, maggiore dispersione infrastrutturale e difficoltà nell’accesso alle risorse finanziarie. Le micro e piccole imprese risultano in condizioni più delicate, con livelli di capitale ridotti e capacità limitata di assorbire shock. Le grandi imprese, pur più protette, non sono immuni: il carico del debito residuo e le aspettative di crescita moderate creano zone di vulnerabilità anche nel segmento più strutturato.

Questo contesto obbliga a ripensare la centralità del modello creditizio tradizionale. Le imprese devono puntare su politiche di gestione della leva finanziaria, diversificazione delle fonti (strumenti obbligazionari, factoring, leasing), e rafforzamento del capitale proprio. Il passaggio da un modello basato sul debito all’equilibrio patrimoniale diventa una questione di sopravvivenza per le realtà più esposte.

Un tema cruciale è la capacità di anticipare il deterioramento attraverso misure preventive. Le banche e gli istituti di vigilanza devono migliorare i sistemi di early warning, potenziare i sistemi di monitoraggio e prevedere scenari “stressati” nelle valutazioni del portafoglio credito. Gli strumenti di copertura del rischio — assicurazioni, garanzie, fondi di rischio — devono essere resi più accessibili e calibrati sul ciclo economico.

In parallelo, va tenuta alta l’attenzione sulla regolamentazione bancaria e sul capitale di vigilanza. Se molti crediti si deterioreranno, le banche dovranno affrontare scarti creata dai crediti inesigibili, aumenti dei buffer patrimoniali e possibili perdite su portafogli esposti. Soprattutto per gli istituti regionali, con bilanci meno diversificati, il rischio sistemico non è da escludere.

La dinamica del tasso di default è anche un indicatore della salute strutturale del sistema produttivo italiano. Se l’insolvenza cresce in maniera diffusa, segnala che l’industria, il tessuto delle PMI, la capacità d’innovazione, la struttura dei costi e la competitività non sono sufficientemente resilienti. In altri termini, il costo del credito diventa una leva non solo finanziaria, ma industriale: chi non riesce a gestire il debito rischia di uscire dal mercato.

Le associazioni imprenditoriali e i policy maker hanno un ruolo cruciale nel mitigare lo choc. Servono incentivi alla ristrutturazione del debito, strumenti di sostegno temporaneo (moratorie selettive, fondi rotativi), programmi di accompagnamento delle aziende in difficoltà e meccanismi di allerta precoce condivisi. Il dialogo banca-imprese deve diventare più stretto e orientato all’anticipazione del rischio.

La cifra “29 %” evocata nell’articolo originario va contestualizzata: non connota un default immediato su quasi un terzo del sistema, ma suggerisce una tensione potenziale che, se sottovalutata, può trasformarsi in cedimento strutturale. Occorre leggere quel numero come un warning: non una certezza, ma un ammonimento sul percorso che molte imprese italiane sono chiamate a percorrere nel 2025, tra vulnerabilità finanziarie e la capacità di adattamento.