Banche sotto i riflettori a Piazza Affari: lo stop di Bruxelles al Golden Power riaccende il risiko bancario

La giornata a Piazza Affari si è aperta con l’attenzione concentrata sul comparto bancario, tornato protagonista dopo la decisione della Commissione europea di sollevare dubbi sulla compatibilità del Golden Power italiano con le regole del mercato unico. La notizia, diffusa ieri sera da Bruxelles, ha immediatamente alimentato speculazioni su una possibile riapertura del risiko bancario, ovvero il complesso gioco di alleanze e fusioni che da mesi caratterizza il sistema finanziario nazionale. Le banche italiane, già al centro delle discussioni per i risultati trimestrali e per le attese sulle prossime mosse della Banca Centrale Europea, si trovano ora in un nuovo scenario in cui l’assetto proprietario e il controllo degli istituti potrebbero tornare al centro delle strategie politiche e industriali.

Il Golden Power, introdotto per proteggere i settori strategici nazionali da acquisizioni ostili, consente al governo di intervenire sulle operazioni societarie che riguardano infrastrutture e servizi di rilevanza per la sicurezza del Paese, tra cui il comparto bancario. Negli ultimi anni, questo strumento è stato applicato più volte per bloccare o condizionare ingressi di investitori stranieri in società italiane considerate sensibili. Tuttavia, la Commissione europea ha chiesto chiarimenti a Roma, ritenendo che l’uso estensivo del meccanismo possa violare il principio di libera concorrenza all’interno dell’Unione. Bruxelles non contesta la legittimità del Golden Power in sé, ma ne mette in discussione l’applicazione “eccessivamente ampia”, soprattutto nei casi in cui non sussistano rischi effettivi per la sicurezza nazionale.

La presa di posizione europea apre un fronte delicato per il governo, che negli ultimi mesi ha utilizzato il Golden Power come strumento di tutela nelle dinamiche bancarie. Le tensioni tra Roma e Bruxelles rischiano di avere riflessi diretti su alcune operazioni in corso e di riaccendere le discussioni su possibili aggregazioni nel settore. In particolare, gli analisti guardano con attenzione a Banco Bpm, Bper, Mps e Unicredit, i nomi più frequentemente citati nelle ipotesi di fusioni o acquisizioni. Lo stop di Bruxelles potrebbe infatti indebolire la capacità dell’esecutivo di esercitare un ruolo di indirizzo sulle future operazioni, aprendo di fatto il mercato italiano a nuovi movimenti di capitale estero.

A Piazza Affari la reazione è stata immediata. Dopo un avvio positivo, il settore bancario ha invertito la rotta, con Banco Bpm e Bper in flessione, mentre Mps e Unicredit hanno mostrato maggiore tenuta grazie ai volumi contenuti e alle prospettive di bilancio solide. Gli investitori valutano gli scenari di una possibile riapertura delle trattative tra istituti, anche alla luce della graduale uscita del Tesoro dal capitale di Monte dei Paschi. La prospettiva di una maggiore libertà operativa sul mercato potrebbe stimolare nuovi interessi da parte di grandi gruppi europei, tra cui Crédit Agricole, già presente in Italia, e BNP Paribas, che negli anni ha mostrato attenzione alle opportunità nel settore retail italiano.

L’incertezza normativa si inserisce in un momento di profonda trasformazione del panorama bancario europeo. L’avvio dell’unione dei mercati dei capitali e le nuove regole sulla vigilanza unica favoriscono un processo di consolidamento transnazionale, ma l’Italia finora ha mantenuto un sistema relativamente frammentato, con pochi grandi gruppi e numerosi operatori di medie dimensioni. Il dibattito sulla necessità di creare “campioni nazionali” in grado di competere a livello continentale si riaccende ora con forza, soprattutto alla luce della posizione di Bruxelles che potrebbe ridurre i margini di intervento politico sulle strategie industriali delle banche.

Il governo, da parte sua, difende la legittimità del Golden Power come strumento essenziale per salvaguardare la stabilità del sistema finanziario. Fonti del Ministero dell’Economia sottolineano che il meccanismo è applicato in modo proporzionato e che la tutela della sicurezza economica rientra pienamente nelle prerogative nazionali. L’esecutivo intende rispondere alla Commissione illustrando nel dettaglio i criteri di applicazione e i casi concreti che giustificano l’intervento dello Stato. La linea è quella di evitare uno scontro frontale ma di ribadire la necessità di preservare un margine di autonomia decisionale in un settore considerato cruciale per l’interesse pubblico.

Sul piano politico, la questione ha già generato reazioni. Alcune forze di maggioranza hanno espresso preoccupazione per le possibili conseguenze della posizione europea, temendo che una limitazione del Golden Power possa esporre le banche italiane a scalate straniere. Le opposizioni, invece, chiedono maggiore trasparenza nelle decisioni del governo, sostenendo che l’uso discrezionale dello strumento possa creare distorsioni nel mercato e favorire operazioni non sempre coerenti con la concorrenza.

Gli analisti finanziari, intanto, valutano gli scenari che potrebbero aprirsi nei prossimi mesi. Il mercato sconta la possibilità che l’attenuazione dei vincoli sul Golden Power faciliti un processo di concentrazione più rapido nel sistema bancario italiano. Alcuni osservatori ritengono che una maggiore apertura possa favorire l’arrivo di capitali esteri e accelerare la modernizzazione del settore, ma altri avvertono il rischio di una perdita di controllo su asset strategici. L’eventuale ingresso di grandi gruppi europei potrebbe, secondo i critici, ridurre la capacità delle banche italiane di mantenere un legame diretto con il tessuto economico nazionale, in particolare con le piccole e medie imprese.

A livello di mercato, la prospettiva di nuove fusioni continua comunque ad alimentare interesse. Dopo le ultime operazioni di integrazione, il sistema bancario italiano si trova in una fase di relativa stabilità patrimoniale, ma deve ancora affrontare sfide importanti legate alla digitalizzazione, alla sostenibilità e alla redditività. Il consolidamento resta quindi una strada percorribile per aumentare la competitività e ridurre i costi operativi. Tuttavia, le regole europee sulla concorrenza e le politiche di vigilanza della BCE renderanno inevitabilmente più complesso ogni tentativo di fusione di dimensioni rilevanti.

Piazza Affari osserva quindi con attenzione le prossime mosse del governo e di Bruxelles. L’esito del confronto sulla disciplina del Golden Power sarà determinante non solo per il futuro del settore bancario, ma anche per la capacità dell’Italia di attrarre investimenti mantenendo un adeguato livello di sovranità economica. Nel frattempo, gli investitori restano prudenti, in attesa di segnali chiari che possano indicare se il risiko bancario si limiterà a nuove ipotesi o se potrà tradursi in una stagione di reali operazioni di consolidamento.